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財聯社3月21日訊(記者 黎旅嘉)受海外銀行危機事件影響，近來全球股票、債券、外匯、商品等大類市場的避險情緒均有所升溫。3月20日，國際現貨黃金價格一度突破2000美元/盎司關口，逼近2020年8月份創下的2075美元/盎司的歷史最高點。上述背景下，A股市場黃金相關ETF出現聯袂上漲，貴金屬主題基金的凈值也水漲船高。

眾所周知，黃金價格主要受美元指數，實際利率和不確定性三個因素影響。但長期左右金價的因素更多體現在市場對經濟增長預期以及貨幣政策預期的變化上。近期發生的全球銀行危機等事件改變了市場對美聯儲未來貨幣政策節奏的預期，在美元指數走弱背景下，大宗商品短期存在支撐，當前黃金資產較美元性價比突出。

(資料圖片僅供參考)

展望后市，華夏基金基金經理榮膺表示，相對拉長來看，美聯儲經過這次事件有可能放緩加息，甚至采取降息。而流動性的進一步的充裕，也有望推高黃金這類不生息的資產的進一步上漲。所以結論來看，黃金整體上還是存在進一步上漲的必要條件的。

全球避險情緒升溫

近期，外部市場一系列風險事件讓全球避險情緒迅速升溫。3月20日，國際現貨黃金價格一度突破2000美元/盎司關口，逼近2020年8月份創下的2075美元/盎司的歷史最高點。值得一提的是，自3月8日以來，金價持續走高。截至3月20日收盤，COMEX黃金期貨主力合約收報每盎司1982.8美元，自3月以來漲幅接近8%。

A股市場上，3月20日，黃金概念股集體大漲，中潤資源、四川黃金漲停，赤峰黃金、西部黃金、湖南黃金尾盤逼近漲停，金貴銀業、銀泰黃金漲幅超過7%。而A股市場黃金相關ETF出現聯袂出現上漲，黃金ETF、黃金ETF9999、黃金ETF基金、上海金ETF等均漲超2%，年初以來漲幅更超過7%。

數據來源：Wind

“硅谷銀行破產事件令美聯儲后續加息路徑或受到掣肘，對黃金資產表現構成支持，國際黃金也展開顯著反彈，國內黃金ETF場內也再現較明顯的資金流入?！辈r黃金ETF基金經理王祥表示。

此外，貴金屬主題基金的凈值也水漲船高，截至周一，不少黃金ETF聯接基金漲幅均超過3%，而前海開源金銀珠寶A也出現4.94%的漲幅。

前海開源金銀珠寶基金經理吳國清認為，金價是國內黃金上市公司盈利的主要驅動力，后市黃金板塊有望迎來重大配置機遇：其一，黃金板塊具備看漲期權價值；其二，作為強周期行業，黃金板塊前期相對于金價滯漲，提供了更大的價值重估空間；其三，板塊成長性和安全性的重估空間較大。

分析人士認為，近期發生的全球銀行危機等事件改變了市場對美聯儲未來貨幣政策節奏的預期，在美元指數走弱背景下，大宗商品短期存在支撐，可關注低吸機會。此外，當前黃金資產較美元性價比突出，預計資金會逐步流入相對穩定的黃金市場。

市場擾動因素增多

事實上，黃金價格主要受美元指數，實際利率和不確定性三個因素影響。但長期左右金價的因素更多體現在市場對經濟增長預期以及貨幣政策預期的變化上。

在2月美國非農數據失業率與薪資增速并無繼續超預期強勢，疊加美國硅谷銀行突發性倒閉事件引發的金融風險擔憂背景下，近期，美聯儲聯手五大央行，重啟美元互換協議，為全球市場注入流動性。而出手“救市”后，美聯儲再度陷入兩難的境地。一方面，“火”不得不救，另一方面，給銀行“輸血”又有違抑制通脹的初衷。接下來，更多的目光將集中在本周美聯儲將舉行的議息會議上。目前，CMEFedWatchTool顯示，市場認為美聯儲下周加息25個基點的可能性為73.8%。

圖片來源：CMEFedWatch Tool

“硅谷銀行事件改變了市場對美聯儲未來貨幣政策節奏的預期?！睎|證期貨宏觀策略首席分析師徐穎表示，該事件經過幾個交易日的發酵，美國財政部、美聯儲、存款保險公司及時推出應對措施，市場情緒已經得到宣泄，短期引發系統性風險的可能性較低，后續對美聯儲貨幣政策的節奏影響，還要結合經濟數據進行觀察。

諾安基金認為，今年以來美國通脹及就業數據偏強，使得美聯儲表態偏鷹，聯邦基金期貨數據反映的隱含利率高點最高至5.69%。但硅谷銀行的破產和黑石集團的違約，或迫使美聯儲需要更好地對就業、通脹及金融穩定性進行平衡取舍，市場也開始調整對美聯儲貨幣政策預期，對3月23日FOMC會議的加息幅度更為平穩，預期為加息25個基點，隱含利率自高點下降至5.26%。

仍存上行條件

事實上，就在黃金價格整體上漲的這段時間里，央行買金的熱情并未下降，數據顯示，自2022年10月以來，中國央行已經連續購金四個月，累計超過300萬盎司。世界黃金協會經調整后的最新數據顯示，今年以來各國央行買入黃金的數量進一步增加，1月全球央行凈買入黃金的數據從此前的31噸上調至77噸，較去年12月環比大漲192%。

國聯證券研報指出，在全球經濟與地緣政治不確定性風險上升的背景之下，全球央行有望成為購金主力，為黃金價格提供支撐。此外，根據世界黃金協會的監測，截至3月17日，當周全球黃金ETF的流入量為16噸（10億美元），同樣扭轉了連續十周的資金流出。

展望后市，華夏基金基金經理榮膺表示，相對拉長來看，美聯儲經過這次事件有可能放緩加息，甚至采取降息。而流動性的進一步的充裕，也有望推高黃金這類不生息的資產的進一步上漲。所以結論來看，黃金整體上還是存在進一步上漲的必要條件的。

博時基金王祥認為，國際黃金在上周的后程展開顯著反彈，硅谷銀行事件令美聯儲加息對金融系統穩定性的影響開始顯性化，美聯儲后續加息路徑或受到掣肘，對黃金資產表現構成支持。國內黃金ETF中場內再現較明顯的流入，而場外個人投資者流量變動則較為有限。

逆全球化的集團分割對美元體系的挑戰顯得更為明顯，這或許也是2月中國央行繼續增持黃金，以及新加坡央行迅猛增加黃金儲備的原因所在，相信在當下全球政治經濟環境下，全球央行增持黃金的腳步不會停止，有望如去年一般為黃金資產注入新的動力。整體而言，黃金資產價格調整或已經接近完成，1800美元/盎司區域的支持力量較為強勁，后續有望重新開啟震蕩上行。

建信基金表示，后續歐美經濟大概率走向衰退，美聯儲年內結束加息、再往后轉為降息的路徑是清晰的，美國實際利率將進入下行周期，后續金價上行的方向確定性較強，只是時間節奏存在不確定性。此外，金融系統、地緣政治等潛在風險因素也推升了黃金的避險需求，對金價構成支撐。在美元信用不斷被透支的背景下，黃金作為儲備貨幣也得到了各國央行的青睞。因此總體而言，黃金上行風險大于下行風險。

（財聯社記者 黎旅嘉）

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